»Blockchain Token as Functional Securities«: Blockchain-based tokens are used as digital representations of legally significant positions. Unlike most jurisdictions, in German civil securities law rights are generally securitized in a physical document. However, in the relevant legal sphere, tokens are accepted amongst the parties to be decisive for the assertion and transfer of what is represented by the tokens. Practically, they are used like a security. This paper examines how the practical use of tokens fits into Germany civil securities law.
Overview
1. Technische Hintergründe Einleitung – Technologie – Annex: Bitcoin
2. Grundlegung des Rechtsrahmens Die rechtliche Einordnung von Blockchains – Definitorische Bestimmung des Tokenbegriffs – Überblick über den Sachstand finanzaufsichts- und kapitalmarktrechtlicher Einordnung – Zivilrechtliche Verortung von Token – Der Token im System der Wertrechte – Fazit zur Grundlegung
3. Wertpapierreferenzielle Einordnung der Token-Praxis Sachstand zu Token im zivilrechtlichen Wertpapierrecht – Gesetz zur Einführung elektronischer Wertpapiere – Der Prozess der Tokenisierung – Tokentransaktion – Smart Contracts – Fazit zur wertpapierreferenziellen Einordnung der Token-Praxis
4. Der Token im System der Wertpapiere Das zivilrechtliche Wertpapier – Der Token als wertpapierrechtliche Verbriefung – Token als funktionelle Verbriefung
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